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中国风险投资年鉴（2006） 目　录

特载篇

第一章 风险投资及相关重要问题的讲话选编…………………… 3

第二章 风险投资专家论坛………………………………………… 48

第三章 法律法规综述……………………………………………… 99

发展篇

第一章 2005 年中国风险投资业发展概况 …………………… 123

第二章 中国风险投资热点地区的发展概况…………………… 142

第三章 2005 年中国私有权益资本市场发展报告 …………… 157

第四章 海外风险投资发展概括………………………………… 166

统计篇

第一章 2005 年中国风险投资行业调查说明 ………………… 221

第二章 风险投资机构基本情况………………………………… 236

第三章 风险资本规模及其分布………………………………… 247

第四章 投资规模及运作情况…………………………………… 263

第五章 风险投资机构的决策分析……………………………… 286

第六章 投资项目的运作、退出与收益情况…………………… 295

第七章 2005 年中国风险投资行业政策环境调查 …………… 306

研究篇

第一章 2005 年风险投资研究综述 …………………………… 315

第二章 专题研究报告…………………………………………… 349

案例篇

第一章 惺惺相惜………………………………………………… 441

第二章 栽花引蝶………………………………………………… 458

第三章 风投圣经………………………………………………… 494

目　　录·2·

第四章 马失前蹄………………………………………………… 528

行业篇

第一章 无线通信行业投资分析报告…………………………… 539

第二章 医药行业投资分析报告………………………………… 571

第三章 软件行业投资分析报告………………………………… 589

第四章 半导体/IC 行业投资分析报告 ………………………… 608

第五章 互联网行业投资分析报告……………………………… 629

第六章 文化传媒行业投资分析报告…………………………… 646

第七章 新能源和可再生能源行业投资分析报告……………… 677

第八章 新材料行业投资分析报告……………………………… 696

第九章 现代物流行业投资分析报告…………………………… 722

第十章 金融服务行业投资分析报告…………………………… 741

附录

附录一 2005 年中国风险投资大事记 ………………………… 771

附录二 中国风险投资相关政策法规汇编……………………… 778

附录三 国内外风险投资协会名录……………………………… 1043

附录四 中国风险投资机构名录………………………………… 1053

附录五 中国高新技术园区名录………………………………… 1111

附录六 中国风险投资相关中介机构名录……………………… 1124

附录七 主管风险投资、高科技政府部门名录………………… 1142

附录八 风险投资词汇…………………………………………… 1150

明细目录

中国风险投资年鉴（2006） ·3·

特载篇

第一章 风险投资及相关重要问题的讲话选编…………………………………… 3

一、科学发展观与21 世纪的中国经济 ………………………………………… 黄 菊 3

二、中国政府将采取措施推进自主创新 ……………………………………… 回良玉 6

三、努力创造有利于中国风险投资发展的环境 ……………………………… 成思危 8

四、论我国产权市场建设中的几个关键问题 ………………………………… 成思危 14

五、科技金融结合力度不断加大 ……………………………………………… 徐冠华 19

六、加强科技金融合作 构建有利于自主创新的资本市场环境……………… 马颂德 25

七、促进创业投资发展 落实自主创新战略 …………………………………… 刘燕华 28

八、提升自主创新能力 推动建设“中小企业成长工程” …………………… 欧新黔 31

九、加快金融创新步伐 促进中小企业发展…………………………………… 吴晓灵 35

十、大力发展资本市场 服务自主创新战略…………………………………… 范福春 37

十一、构建多层次融资体系 促进中小企业健康发展 ………………………… 屠光绍 40

十二、风险投资在当前迎来了历史性的发展机遇 …………………………… 刘鸿儒 42

十三、充分发挥资本市场功能 积极支持高新技术企业发展

不断提高自主创新能力 ………………………………………………… 周正庆 43

十四、创新科技与风险投资 …………………………………………………… 张景安 45

第二章 风险投资专家论坛………………………………………………………… 48

一、自主创新的推进器：金融创新及风险投资 ……………………………… 吴治宇 48

二、本土风险投资机构创新发展探讨 ………………………………………… 何国杰 55

三、风险投资，创新与金融 …………………………………………………… 刘曼红 61

四、广州风险投资事业发展现状分析 ………………………………………… 崔 毅 67

五、创业投资退出模式的探索及实践 ………………………………………… 陈思根 70

六、山东省创业投资发展情况 ………………………………………………… 郭鲁伟 74

七、国际投资者对中国中小企业和海外上市公司的看法 …………………… 温天纳 76

八、数字媒体产业融合趋势与投资机会 ……………………………………… 徐 晨 79

九、海外上市七大“陷阱” …………………………………………………… 郑锦桥 84

十、大力推动科技企业股份制公司改造 ……………………………………… 熊 焰 88

十一、中国需要“多层次资本市场” ………………………………………… 张承惠 91

十二、对我国“十一五”期间科技与风险投资战略规划的思考 …………… 张陆洋 94

第三章 法律法规综述 …………………………………………………………… 99

一、风险投资有关法律法规概述 ………………………………………………………… 99

目　　录·4·

（一） 2005 年对中国风险投资业影响较大的政策法规 …………………………… 99

（二）外管局的三个文件让外资风险投资遭遇悲喜两重天 …………………… 100

（三） “非公经济36 条”拓宽风险资本投资领域 ……………………………… 100

（四）股权分置改革畅通风险资本退出渠道 …………………………………… 101

（五） 《创业投资企业管理暂行办法》激活本土风险投资 …………………… 101

（六）新《公司法》和《证券法》拓展风险投资退出通道 ……………………… 102

二、《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》 ………… 102

（一） “非公经济36 条”的出台背景 …………………………………………… 102

（二） “非公经济36 条”的基本内容 …………………………………………… 103

（三） “非公经济36 条”对促进我国非公经济发展的政策性突破 …………… 104

（四） “非公经济36 条”对我国风险投资业的影响 …………………………… 104

（五）落实“非公经济36 条”尚待磨合 ………………………………………… 105

三、股权分置改革及其相关法规评述 ………………………………………………… 105

（一）正确认识股权分置改革及其意义 ………………………………………… 106

（二）股权分置改革进程 ………………………………………………………… 107

（三）主要法规的基本内容 ……………………………………………………… 107

（四）股权分置改革对我国风险投资行业的影响 ……………………………… 108

四、外管局三个文件对我国风险投资行业的影响 …………………………………… 110

（一） “11 号文”和“29 号文”出台的初衷不在风险投资行业 ……………… 110

（二） “11 号文”和“29 号文”阻碍“红筹上市”误伤了外资风险投资 ……… 111

（三） “75 号文”重开“红筹上市”通道 ……………………………………… 112

五、《创业投资企业管理暂行办法》 ………………………………………………… 113

（一） 《办法》出台历程及目的 ………………………………………………… 113

（二） 《办法》的主要内容 ……………………………………………………… 114

（三） 《办法》对中国风险投资行业的意义 …………………………………… 115

（四） 《办法》的不足及展望 …………………………………………………… 116

六、地方性风险投资相关法规政策综述 ……………………………………………… 117

（一）加强中小企业自主创新能力，促进中小企业的发展 …………………… 117

（二）促进非公有制经济的发展 ………………………………………………… 118

（三）推动高新园区和高新技术产业的发展 …………………………………… 119

（四）知识产权保护 ……………………………………………………………… 119

发展篇

第一章 2005 年中国风险投资业发展概况 …………………………………… 123

第一节 中国风险投资总体概况 ……………………………………………………… 123

一、中国风险投资发展历程 …………………………………………………………… 123

中国风险投资年鉴（2006） ·5·

二、 2005 年中国风险投资业发展状况及特点 ………………………………………… 124

（一） 2005 年行业统计数据 ……………………………………………………… 124

（二） 2005 年中国风险投资行业发展特点 ……………………………………… 125

（三） 2005 年度中国风险资本关注的行业 ……………………………………… 129

三、中国风险投资业的发展与创新 …………………………………………………… 130

四、 2006 年中国风险投资业发展展望 ………………………………………………… 131

（一）有利因素 …………………………………………………………………… 131

（二）不利因素 …………………………………………………………………… 132

（三）中国风险投资业未来发展趋势 …………………………………………… 132

第二节 中国风险投资业的政策环境分析 …………………………………………… 134

第三节 中国股市对中国风险投资作用的表现 ……………………………………… 135

一、中小企业板全流通 ………………………………………………………………… 136

二、主板市场股权改制 ………………………………………………………………… 137

三、廉价的收购与兼并机遇 …………………………………………………………… 137

第四节 2005年外资风险投资机构动向 ……………………………………………… 138

一、 2005 年外资风险投资机构在中国的表现 ………………………………………… 138

二、外资风险投资机构对中国风险投资业的认识 …………………………………… 141

第二章 中国风险投资热点地区的发展概况…………………………………… 142

第一节 北京地区风险投资发展概况 ………………………………………………… 142

第二节 上海地区风险投资发展概况 ………………………………………………… 144

第三节 广东地区风险投资发展概况 ………………………………………………… 146

一、广东风险投资的发展状况 ………………………………………………………… 146

（一）广东风险投资发展概况 …………………………………………………… 146

（二）广东省支持风险投资业发展的相关政策 ………………………………… 146

二、广东风险投资机构运作特点 ……………………………………………………… 147

（一）广东省风险投资机构设立的主要方式 …………………………………… 147

（二）风险投资机构的资金来源与投资特点 …………………………………… 147

三、风险投资对推动广东省高新技术产业发展作出重要贡献 ……………………… 155

第三章 2005 年中国私有权益资本市场发展报告 …………………………… 157

第一节 私有权益资本的含义及外延 ………………………………………………… 157

一、私有权益资本的定义 ……………………………………………………………… 157

二、私有权益资本的主要特点 ………………………………………………………… 158

第二节 私有权益资本产生与发展原因分析 ………………………………………… 159

一、PE 在中国的发展 …………………………………………………………………… 159

二、PE 在中国的特点 …………………………………………………………………… 159

目　　录·6·

（一）投入行业偏重于金融业 …………………………………………………… 160

（二）偏重于行业内的龙头企业 ………………………………………………… 160

（三）偏好于业绩良好的企业 …………………………………………………… 160

三、PE 的投资与风险分析 ……………………………………………………………… 160

（一）政策风险 …………………………………………………………………… 160

（二）市场和信用风险 …………………………………………………………… 160

第三节 私有权益资本在中国的运作模式分析 ……………………………………… 161

一、投资于金融业PE 模式 …………………………………………………………… 161

二、投资于行业重点企业模式 ………………………………………………………… 161

三、投资于行业内业绩优秀企业的模式 ……………………………………………… 163

第四节 未来私有权益资本在中国的发展趋势分析 ………………………………… 164

一、市场进一步规范 …………………………………………………………………… 164

二、市场规模急速扩大 ………………………………………………………………… 164

三、涉及的产业会越来越多 …………………………………………………………… 164

四、行业竞争加剧平均利润率下降 …………………………………………………… 164

第四章 海外风险投资发展概况………………………………………………… 166

第一节 全球风险投资业 ……………………………………………………………… 166

一、全球风险投资业概况 ……………………………………………………………… 166

二、全球风险投资阶段分析 …………………………………………………………… 168

（一）全球风险投资阶段概述 …………………………………………………… 168

（二）全球投资于扩张期的风险资本分析 ……………………………………… 168

三、全球风险投资地区分析 …………………………………………………………… 169

（一）风险投资地区分布 ………………………………………………………… 169

（二）风险资本筹资地区及国家分布 …………………………………………… 169

四、全球风险投资收益分析 …………………………………………………………… 170

五、全球风险投资退出分析 …………………………………………………………… 171

第二节 北美风险投资业 ……………………………………………………………… 172

一、北美风险投资业发展概况 ………………………………………………………… 172

（一）北美风险投资业概述 ……………………………………………………… 172

（二）北美风险投资行业分析 …………………………………………………… 173

（三）北美风险投资阶段分析 …………………………………………………… 173

（四）北美风险投资地区分析 …………………………………………………… 174

二、北美重点地区——美国风险投资业发展概况 …………………………………… 174

（一）美国风险投资业的发展历程 ……………………………………………… 174

（二）美国风险投资业的发展现状 ……………………………………………… 175

（三）影响风险投资业的公共政策 ……………………………………………… 182

中国风险投资年鉴（2006） ·7·

（四）风险投资业发展的作用和贡献 …………………………………………… 182

（五）美国风险投资业的发展趋势 ……………………………………………… 183

三、北美重点地区——加拿大风险投资业发展概况 ………………………………… 183

（一）加拿大风险投资业的发展历程 …………………………………………… 183

（二）加拿大风险投资业的发展现状 …………………………………………… 184

第三节 欧洲风险投资业 ……………………………………………………………… 192

一、欧洲风险投资业发展概况 ………………………………………………………… 192

（一）风险资本筹资状况分析 …………………………………………………… 192

（二）风险投资状况分析 ………………………………………………………… 193

（三）风险投资收益分析 ………………………………………………………… 197

（四）风险投资退出环节分析 …………………………………………………… 198

二、欧洲重点地区——英国风险投资业发展概况 …………………………………… 199

（一）英国风险投资业的发展历程 ……………………………………………… 199

（二）英国风险投资业的发展现状 ……………………………………………… 199

第四节 亚太地区风险投资业 ………………………………………………………… 205

一、亚太地区风险投资业发展概况 …………………………………………………… 205

（一）风险投资情况概述 ………………………………………………………… 205

（二）主要风险筹资项目 ………………………………………………………… 207

（三）风险筹资地区分析 ………………………………………………………… 207

（四）风险投资行业分析 ………………………………………………………… 207

（五）风险投资类别分析 ………………………………………………………… 208

（六）风险投资退出环节分析 …………………………………………………… 208

二、亚洲重点地区——以色列风险投资业发展概况 ………………………………… 209

（一）以色列风险投资业的发展现状 …………………………………………… 209

（二）以色列风险投资业的发展趋势 …………………………………………… 214

三、亚洲重点地区——印度风险投资业发展概况 …………………………………… 214

（一）印度风险投资业的发展历程 ……………………………………………… 214

（二）印度风险投资业的发展现状 ……………………………………………… 215

（三）印度风险投资业发展经验 ………………………………………………… 217

统计篇

第一章 2005 年中国风险投资行业调查说明 ………………………………… 221

一、调查内容 …………………………………………………………………………… 221

二、调查范围 …………………………………………………………………………… 221

目　　录·8·

三、调查地区 …………………………………………………………………………… 222

四、调查内容释义 ……………………………………………………………………… 222

（一）投资行业分类 ……………………………………………………………… 222

（二）投资阶段定义 ……………………………………………………………… 223

五、调研方法和过程 …………………………………………………………………… 224

六、 2005 年中国风险投资行业调查反馈问卷的样本公司（部分名单） …………… 225

七、“2005 年中国风险投资机构调查”问卷样本 …………………………………… 227

第二章 风险投资机构基本情况………………………………………………… 236

一、调研样本的地区分布 ……………………………………………………………… 236

二、调查样本的类型分布 …………………………………………………